2026년 7월 22일 국내 증시 분석｜외국인 3.5조 순매수에도 코스피가 밀린 이유

 

오늘 국내 증시는 오전과 오후가 전혀 다른 시장이었다.

아침에는 “드디어 반등이 시작되는 것인가?” 싶었고, 오후에는 “역시 시장은 그렇게 쉽게 답을 주지 않는구나”라는 생각이 들었다.

어제 미국 증시에서 반도체주가 강하게 반등하면서 코스피는 7,052.09로 출발했다. 장중에는 7,158선까지 오르며 상승률이 6%에 가까워졌고, 코스닥도 오전 한때 2% 넘게 상승했다.

하지만 오후 들어 분위기가 빠르게 달라졌다.

 

   - 코스피 6,797.70, 0.74% 상승

   - 코스닥 751.09, 0.30% 하락

   - 원·달러 환율 1,478.70원

   - WTI 86.02달러, 1.99% 상승

 

코스피는 장중 고점에서 약 360포인트 밀렸고 코스닥은 오전 상승분을 모두 반납했다.

오늘은 코스피가 상승 마감했다는 사실보다 7,100선을 지키지 못했다는 사실이 더 중요하게 보였다.

 

시장이 버티지 못한 외국인의 컴백

오늘 코스피 수급은 이례적이었다.

   - 개인 약 1조 9,631억원 순매도

   - 외국인 약 3조 5,110억원 순매수

   - 기관 약 1조 5,047억원 순매도

 

외국인이 무려 3조 5천억원 넘게 샀는데도 코스피 상승률은 0.74%에 그쳤다.

외국인이 큰맘먹고 장보러 왔는데 기관과 프로그램이 그보다 더 빠르게 물건을 내놓은 모양새였다.

오전에는 약 1조 4천억원 순매수였던 프로그램 매매도 장 마감에는 약 1조 2,579억원 순매도로 바뀌었다. 오전 이후 프로그램 수급이 약 2조 6천억원 이상 매도 방향으로 돌아선 셈이다.

 

외국인의 대규모 순매수는 분명 긍정적인 변화였다. 그러나 반도체와 지수 관련 대형주에 집중된 선택적인 매수였고, 기관과 프로그램 매도를 이겨낼 정도로 시장 전체에 확산되지는 못했다.

외국인의 매도는 일단 멈췄다. 하지만 기관과 프로그램까지 같은 방향으로 돌아선 것은 아니었다.

 

반도체는 오전 상승을 지키지 못했다

오늘 상승의 출발점은 반도체였다.

미국 필라델피아반도체 지수가 5.21% 급등했고 마이크론과 SK하이닉스 ADR도 큰 폭으로 상승했다.

국내에서도 SK하이닉스는 오전 198만 원대까지 올랐고 삼성전자는 27만4천 원대를 기록했다. 아침만 보면 반도체가 다시 시장의 주도권을 잡는 것처럼 보였다.

하지만 장 마감 가격은 크게 낮아졌다.

   - SK하이닉스: 오전 198만 원대 → 마감 184만5천 원

   - 삼성전자: 오전 27만4천 원대 → 마감 26만2천 원

 

상승 흐름은 유지했지만 오전 가격과 비교하면 상당 부분 밀렸다.

반도체의 장기 성장성이 새롭게 훼손됐다고 볼 만한 변화는 없었지만 오늘 상승에는 업황에 대한 기대뿐 아니라 최근 낙폭이 컸던 데 따른 반발 매수와 숏커버링도 상당 부분 포함됐던 것으로 보인다.

 

이제는 기대보다 실적을 확인할 시점이다.

미국에서는 알파벳을 시작으로 빅테크 기업들의 실적 발표가 이어진다. 국내에서는 SK하이닉스가 7월 29일, 삼성전자가 7월 30일 2분기 실적과 하반기 전망을 발표한다.

앞으로 확인할 내용은 비교적 분명하다.

 

   - 빅테크의 AI 설비투자가 계속 확대되는가

   - SK하이닉스의 HBM 수요와 가격이 유지되는가

   - 삼성전자의 HBM 공급과 메모리 수익성이 개선되는가

   - 좋은 실적 이후에도 외국인 매수가 이어지는가

 

좋은 실적과 전망이 나오고 주가가 상승한다면 오늘의 반등을 추세 전환의 초기 신호로 볼 수 있다.

반대로 좋은 실적에도 주가가 오르지 못한다면 현재의 기대가 주가에 상당 부분 반영됐다고 봐야 할 것 같다.

 

다른 업종으로 돈은 갔지만 힘은 약했다

오늘은 반도체만 오른 시장은 아니었다.

   - 무선통신서비스 8.45% 상승

   - 기계 5.49% 상승

   - 전자제품 5.45% 상승

   - 자동차부품 4.84% 상승

   - 에너지저장장치 4.46% 상승 

   - 조선 3.86% 상승

 

반도체에서 기계, 자동차, 전력, 조선 등으로 자금이 이동하는 모습은 확인됐다.

그런데 시장의 체력은 생각보다 강하지 않았다.

 

상승 종목은 839개, 하락 종목은 793개였다. 오전에는 많은 종목이 함께 오르는 것처럼 보였지만 장 마감에는 상승과 하락 종목 수가 거의 반반으로 좁혀졌다.

코스닥 수급도 좋지 않았다.

   - 개인 약 2,910억원 순매수

   - 외국인 약 1,015억원 순매도

   - 기관 약 1,991억원 순매도

 

일부 업종으로 돈은 이동했지만 시장 전체의 상승으로 이어질 만큼 힘이 오래가지는 못했다.

오전에는 위험선호가 살아나는 것처럼 보였지만 오후에는 다시 대형주와 일부 테마 중심의 차별화 장세로 돌아갔다.

돈의 방향은 확인했지만 힘의 지속성은 확인하지 못한 하루였다.

 

환율은 안정됐지만 유가가 부담이었다

원·달러 환율은 1,478.70원으로 소폭 하락했다.

추가 급등이 나타나지 않았다는 점은 외국인 수급에 긍정적이었다. 하지만 1,478원이라는 수준 자체는 여전히 높다.

환율 문제가 해결됐다기보다 잠시 숨을 고르고 있다고 보는 편이 맞을 것 같다.

 

WTI는 86.02달러로 1.99% 상승했다.

미국과 이란의 군사 충돌이 이어지고 후티 반군의 해상 봉쇄 위협까지 더해지면서 원유 수송 차질에 대한 우려가 커졌다.

유가 상승은 원유 가격만의 문제가 아니다.

유가가 계속 오르면 기업의 원가가 상승하고 물가 부담이 커진다. 물가가 높아지면 금리 부담도 쉽게 낮아지지 않는다.

 

오늘 오전에는 반도체 급등이 유가와 지정학적 위험을 덮었다. 하지만 오후에는 실적 발표를 앞둔 경계심과 프로그램 매도가 커지면서 숨어 있던 부담이 다시 고개를 들었다.

 

내 포트폴리오 자식들의 서로 다른 회복력

오늘도 반도체와 다른 보유 종목의 차이가 분명했다.

SK하이닉스와 삼성전자는 수익을 유지했다. 반면 전력, 원전, 조선, 자동차, 방산, 소재 종목의 손실은 여전히 컸다.

 

대부분 오전에는 함께 오르는 듯했지만 오후가 되자 언제 그랬냐는 듯 상승분을 반납했다. 포트폴리오 자식들이 모두 같은 밥을 먹고 자란 것은 아닌 모양이다.

 

오늘 같은 날에는 현재 손실률만 보는 것보다 종목별 회복력을 확인하는 일이 더 중요했다.

 

시장이 오를 때 빠르게 회복하고 외국인 수급이 들어오는 종목과, 지수가 반등해도 좀처럼 회복하지 못하는 종목을 구분해야 한다.

 

내 목표는 평단가를 낮추는 것이 아니라 최종 수익률을 높이는 것이다.

따라서 지금은 추가 매수를 서두르기보다 보유 종목의 상대적인 힘을 확인해야 한다. 그래야 나중에 주도주와 대장주 중심으로 포트폴리오를 압축할 수 있다.

 

추세 전환 점검 사항 재확인

어제부터 확인하기로 했던 기준을 다시 점검했다.

기업가치

보유 기업의 본질적인 가치가 오늘 새롭게 훼손됐다고 볼 만한 변화는 없었다. 다만 빅테크와 반도체 기업들의 실적을 통해 성장 전망이 실제 숫자로 유지되는지는 확인해야 한다.

 

밸류에이션

시장은 오전에 더 높은 가격을 허용하는 것처럼 보였지만 7,100선을 지키지 못했다. 높은 가격에서 매물이 쏟아졌다는 점을 보면 시장이 허용하는 가격 범위가 안정됐다고 보기는 어려웠다.

 

외국인과 기관 수급

외국인은 대규모 순매수로 돌아섰다. 반면 기관과 프로그램 매도는 계속됐다. 수급의 한 축만 개선된 상태였다.

 

지수의 저점

코스피는 7월 20일 저점보다 더 낮아지지는 않았다. 그러나 7월 15일의 반등 고점을 넘지 못했고 장중 고점에서도 크게 밀렸다.

추세 전환을 인정하려면 다음 조정에서 7월 20일보다 높은 저점이 만들어져야 한다.

 

다른 업종으로의 자금 이동

반도체 이외 업종으로 자금이 이동하는 모습은 확인됐다. 하지만 코스닥과 상당수 보유 종목은 상승을 지키지 못했다.

일부 업종으로의 순환매는 나타났지만 시장 전체로 확산됐다고 판단하기에는 힘이 부족했다.

오늘은 외국인 수급과 저점 하락 중단에서는 개선 신호가 나왔다. 반면 밸류에이션과 기관 수급, 시장 전체의 상승 확산은 더 확인해야 했다.

오늘의 기록

오늘은 외국인의 컴백을 확인했지만 추세 전환까지 확인하지는 못했다.

오전의 급등만 보면 하락 추세가 끝나는 것처럼 보였다. 하지만 장 마감까지 지켜보니 높은 가격에 남아 있는 매물과 기관·프로그램의 매도 압력이 생각보다 강했다.

외국인이 3조5천억 원 넘게 샀는데도 코스피가 0.74% 상승에 그쳤다는 점이 오늘 시장의 아이러니였다.

 

그렇다고 오늘의 반등이 아무 의미가 없었던 것은 아니다.

외국인이 대규모 순매수로 돌아섰고 7월 20일 이후 저점이 더 낮아지지 않았다는 변화는 남았다.

앞으로는 외국인 매수가 며칠간 이어지는지, 기관과 프로그램 매도가 줄어드는지, 다음 조정에서 저점이 높아지는지를 지켜보려고 한다.

 

빅테크와 삼성전자·SK하이닉스의 실적 발표 이후 주가 반응도 추세 전환을 판단하는 중요한 기준이 될 것이다.

 

오늘은 추격매수할 날도, 반등에 안도할 날도 아니었다.

오전의 기대와 오후의 현실을 함께 기록해 두고 다음 움직임을 기다리고자 한다.

 

글을 마치며

오늘처럼 장중 흐름이 크게 달라지는 시장에서는 오전의 급등만 보고 추격매수하거나, 오후의 하락만 보고 다시 공포에 빠지지 않는 것이 중요해 보입니다.

외국인 매수가 계속 이어지는지, 다음 조정에서 저점이 높아지는지, 빅테크와 삼성전자·SK하이닉스의 실적이 시장의 기대를 뒷받침하는지를 함께 확인해 보셨으면 합니다.

 

변동성이 큰 시장일수록 하루의 등락보다 확인해야 할 기준을 기록해 두는 것이 투자 판단을 지키는 데 도움이 될 것 같습니다.

 

공박사의 마르지 않는 샘

 

※ 이 글은 제가 시장을 경험하며 남긴 개인적인 투자 기록입니다. 특정 종목의 매수와 매도를 권유하는 글이 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.